随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直类应用(yòng)戊戌年是哪一年场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关(guān)注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精(jīn戊戌年是哪一年g)密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的(de)不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，Ch戊戌年是哪一年atGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的(de)看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的去库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地(dì)关注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选A的(de)股票仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技(jì)创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚(yà)迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复(fù)苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下(xià)多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目(mù)前处在一个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于(yú)权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部(bù)分短期(qī)达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我们相(xiāng)信(xìn)这是一(yī)项会对目(mù)前的生产和(hé)生活(huó)方式带来重大(dà)变(biàn)化(huà)的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们(men)投入非常多(duō)的精力去(qù)跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的(de)电动车(chē)和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了(le)什么程(chéng)度以及渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐(lè)观，结合当(dāng)前(qián)市(shì)场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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