今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期(qī)，多(duō)位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对(duì)于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

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　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探索建立(lì)中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热(rè)。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司(sī)肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)上报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是(shì)为了(le)避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参(cān)与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值体系(xì)，促进(jìn)市(shì)场资(zī)源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领(lǐng)域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表(biǎo)示(shì)，建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各(gè)类因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完(wán)备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业(yè)总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的(de)提升或将成(chéng)为央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安(ān)排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高(gāo)的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(sh晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好ì)国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前(qián)央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示(shì)今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清(qī晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好ng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系(xì)推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持(chí)续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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