大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各部(bù)门更好统筹国内国际(jì)两个(gè)大局(jú)，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发(fā)展和(hé)安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需(xū)要克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大(dà)城市积(jī)极稳(wěn)步推进城(chéng)中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被(bèi)正式(shì)接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是(shì)本(běn)轮(lún)美国银行业(yè)危(wēi)机中(zhōng)第四(sì)家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击时(shí)普京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月(yuè)3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的(de)信息。

　　据(jù)俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全年第(dì)二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结(jié)构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处(chù)于(yú)今年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(ch黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗ǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会仍(réng)大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于(yú)多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险(xiǎn)事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似(shì)春天(tiān)，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部分消费。

　黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗　5、波动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背(bèi)后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来(lái)看，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度(dù)经济增速(sù)不及(jí)市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博(bó)弈(yì)使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据(jù)，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛市(shì)第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的第一(yī)次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品(pǐn)价格(gé)、海外经济担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛(sài)道(dào)大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了(le)长期(qī)的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温(wēn)和(hé)复(fù)苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值极低(dī)、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环(huán)境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最(zu黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗ì)后一(yī)次(cì)加(jiā)息，中美(měi)摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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