AI板块成(chéng)为2023年(nián)最(zuì)火爆的(de)板(bǎn)块，吸(xī)引人全(quán)市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而(ér)来的(de)是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试(shì)水人工(gōng)智能(néng)、基金经理开始布局(jú)AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年一季度报(bào)中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来的(de)颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如(rú)医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能(néng)领域的快速发展为全球带来无数(shù)机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影(yǐng)响我们的(de)生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数据(jù)安全并防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人工智能带来(lái)的(de)机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)对(duì)各(gè)个(gè)行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的(de)核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一(yī)个和互联网行(xíng)业(yè)一样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业(yè)的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下(xià)，大(dà)家越来越意识到(dào)数字(zì)化的重要(yào)性。而此轮(lún)数字(zì)化(huà)将会和人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的(de)估值(zhí)都(dōu)到了(le)历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布(bù)成为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于(yú)创新投资者关(guān)系管理新模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不(bù)乏价值(zhí)投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一(yī)季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人工(gōng)智能(néng)的(de)计(jì)算机(jī)和传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐一(yī)季报(bào)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和(hé)互(hù)联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明(míng)确看好人工(gōng)智能带来的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半年(nián)开始增持软件，当(dāng)时基本处于估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气(qì)周期，也(yě)是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业变(biàn)革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持续有个(gè)股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新材料(liào)基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能和可再生能源将(jiāng)构成未来(lái)社会的(de)基石。在当下(xià)，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)版块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司(sī)进行精选和布(bù)局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持仓，直(zhí)接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产业链的挖ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入(rù)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生活在(zài)一季(jì)度也进(jìn)行了(le)调仓换(huàn)股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工(gch2是什么基团，chch3ch3是什么基团ōng)比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济(jì)发展模式(shì)转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为(wèi)新(xīn)的(de)生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素(sù)生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的(de)行业应(yīng)用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长性的(de)行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了行(xíng)业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行(xíng)业(yè)的配置，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别(bié)是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了(le)对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板块(kuài)走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大(dà)模型(xíng)路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因为本次的人工智能(néng)的应用(yòng)领域(yù)得(dé)到了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属于(yú)科技史上的(de)一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个(gè)行(xíng)业(yè)将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加(jiā)重视这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也(yě)提到(dào)了对(duì)AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的(de)布(bù)局。他表示，除复合(hé)国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分(fēn)成长股是(shì)未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新能源板块(kuài)的(de)非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造(zào)就了(le)难(nán)得的机会。“我们(men)这时(shí)反而应(yīng)该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已(yǐ)经(jīng)站在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年(nián)能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的(de)雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热的行(xíng)情面前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的(de)看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季(jì)度布(bù)局了不少(shǎo)人工智能相关的标(biāo)的(de)，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现在的配置(zhì)大(dà)概率少于(yú)市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声(shēng)音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行情的(de)确立，但我(wǒ)们(men)还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华(huá)心怡(yí)一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到(dào)的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到(dào)俄(é)乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也(yě)在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度(dù)，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。

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