4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延(yán)续(xù)消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面(miàn)下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外(wài)贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单(dān)时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的(de)推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再度引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出(chū)现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩大传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意(yì)向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天气的(de)双重作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游(yóu)需求(qiú)存在(zài)走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应(yīng)预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价(jià)传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉(mián)花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量(liàng)的(de)影响仍有待(dài)观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬(tái)升。

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