昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会(huì)在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财(cái)政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美(měi)联储(chǔ)峰值利(lì)率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足(zú)进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的(de)程度也(yě)都存在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市(s太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位hì)场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及预期(qī)的(de)背(bèi)景下(xià)，整个工业品(pǐn)价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看，部(bù)分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的(de)周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是(shì)等待(dài)下游的(de)原料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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