大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一下重大消息，以及(jí)券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运(yùn)行，宏(hóng)观(guān)政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个月(yuè)后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第(dì)一共和(hé)银行，这是本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国(guó)历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在位于(yú)莫(mò)斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合(hé)适的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是(shì)为了防止未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的据法新社当(dāng)地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的(de)五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路(lù)上(shàng)建议(yì)坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预(yù)期回(huí)归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美(měi)国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以(yǐ)及其(qí)他(tā)板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方(fāng)向，中(zhōng)期线索(suǒ)在(zài)于科(kē)技(jì)周期与复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带(dài)一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春(chūn)天，市(shì)场有所反复很(hěn)正(zhèng)常(cháng)，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据(jù)基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱(qū)动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波(bō)动(dòng)以及背(bèi)后释放的(de)信号(hào)

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产(chǎn)表(biǎo)现来看，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会(huì)议(yì)首提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的(de)第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现了(le)较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下(xià)降背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验(yàn)，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一(yī)个季(jì)度经济数(shù)据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据(jù)很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的(de)战术调整虽然可(kě)能已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机(jī)，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美联(lián)储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的势，科创再(zài)起

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