AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价(jià)值(zhí)派(pài)，众多基金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报(bào)中明确(què)写(xiě)道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生(shēng)产、环境保护(hù)和可持续(xù)发展，以及新能源开(kāi)发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展为全球(qiú)带来(lái)无数机遇和(hé)挑战，将极(jí)大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式和(hé)社(shè)会发展，为确(què)保AI技术(shù)的(de)健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推(tuī)动这一领域的创新和发展首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金(jīn)经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报(bào)中也明(míng)确(què)表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们(men)坚定(dìng)的(de)看好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算机和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高(gāo)质量发展的(de)核心在于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化时，表示(shì)其(qí)本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息(xī)计算、存(cún)储、传播的效率，这是(shì)一(yī)个长期向上的(de)类消费行业(yè)，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大规模的产业。在(zài)中国(guó)，依然(rán)处于产业的早期(qī)，但(dàn)是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字(zì)化(huà)的重要性(xìng)。而(ér)此轮(lún)数(shù)字化(huà)将会和人(rén)工智能(néng)深度融合(hé)，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到(dào)了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次利用人工智(zhì)能完(wán)成季报，也显示出人工智能确(què)实开(kāi)始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个(gè)历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司(sī)积极(jí)拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也(yě)将通过(guò)百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提(tí)升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成(chéng)为一季度市场热(rè)点，不少基(jī)金(jīn)经理选择了积极参与布(bù)局，其(qí)中，除了(le)科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了(le)海康威视(shì)、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均(jūn)为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看好的(de)5大方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化(huà)、新能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是(shì)软件和(hé)互(hù)联网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求(qiú)刺(cì)激(jī)下将迎来(lái)3年以上的景气周(zhōu)期，也(yě)是(shì)为数不多处于成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮(lún)科技创新周期的(de)序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的复(fù)苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算(suàn)机为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能(néng)源将构成未来社会的基石。在(zài)当(dāng)下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积极的(de)一派。他(tā)在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入(rù)前(qián)十大(dà)重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未(wèi)来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生(shēng)产要(yào)素，高质量发展的核(hé)心在(zài)于(yú)全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利用好(hǎo)云计(jì)算、大数据、人(rén)工(gōng)智能(néng)等(děng)底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的行业(yè)应用等，这是一个(gè)系统(tǒng)性(xìng)工程，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持(chí)续(xù)时(shí)间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或(huò)人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智能(néng)技术创新带(dài)来的(de)相关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季报(bào)中表达了对人(rén)工智能的重视，但(dàn)一(yī)季度并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了(le)轰(hōng)轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人(rén)工智(zhì)能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的(de)人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属于科(kē)技(jì)史上的一次重大创新，未(wèi)来(lái)多个行业将极(jí)大受益于这一技术的应用和(hé)普及(jí)。未来(lái)我们(men)应该更加重视这(zhè)一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到了(le)对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安(ān)全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成(chéng)长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意(yì)到(dào)市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三(sān)季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的(de)机会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该加大对能(néng)源板块(kuài)机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素(sù)革(gé)命(mìng)，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会努力在(zài)火热(rè)的行情(qíng)面前(qián)保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波(bō)动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布(bù)局了不少人工智能(néng)相关的(de)标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在(zài)的配(pèi)置大概率少于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们(men)还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄(é)乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为的(de)受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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