美国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区(qū)银行(xíng)大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其(qí)中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹周(zhōu)三美股盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出(chū)售在内的战略(lüè)选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳(tiào)水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确(què)认了(le)周三的(de)媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多(duō)位(wèi)潜在(zài)的(de)投资者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心(xīn)存(cún)款3月(yuè)以来已经增长，在第一(yī)共和银(yín)行被(bèi)出售(shòu)后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行(xíng)危机火(huǒ)上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美(měi)国参议院银行委员会(huì)就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美(měi)国(guó)商会副主(zhǔ)席托(tuō)马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共(gòng)和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业(yè)；第一(yī)共和银(yín)行(xíng)集中于财(cái)富管理；而(ér)签名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他(tā)们(men)担心银行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也(yě)表示，美(měi)联储存在(zài)监(jiān)管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦和州政府(fǔ)官(guān)员正在评估近几天银行股大(dà)幅波动(dòng)背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康银行面临的(de)做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银(yín)行股本周大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空(kōng)某些地区银(yín)行(xíng)获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加(jiā)和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员(yuán)及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美(měi)国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融(róng)机(jī)构(gòu)账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行业较为平静的时(shí)期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机(jī)得到解(jiě)决后(hòu)，人(rén)们(men)对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明(míng)对存(cún)款安全的高(柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹gāo)度担(dān)忧可能(néng)并非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石(shí)油(yóu)化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙(shā)赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆(bào)炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边(biān)疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没(méi)有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决定(dìng)将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如(rú)期加息(xī)25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续加息对(duì)经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再(zài)度出现破(pò)产银行(xíng)，造(zào)成(chéng)美国股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在三种预期(qī)情形下，美国(guó)经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进(jìn)入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临(lín)期风险，宏(hóng)观(guān)层面的不(bù)确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日(rì)度级别演变成周度级别(bié)的(de)拉升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险资(zī)产将会(huì)出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察美(měi)股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数(shù)的进(jìn)一步动向，侧(cè)重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示，美国制造(zào)业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的(de)情(qíng)况下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面(miàn)临的风险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次美(měi)联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一(yī)步扩(kuò)大，美联(lián)储或将终止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场(chǎng)的(de)关(guān)注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限的加成；二(èr)是(shì)当前原油(yóu)基本面状态(tài)要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较(jiào)高的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后(hòu)回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长(zhǎng)下(xià)影线。因此(cǐ)，近期原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意(yì)是否会(huì)重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油(yóu)国(guó)为稳定油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进(jìn)入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突(tū)破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认(rèn)为，目前原(yuán)油还(hái)是(shì)振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低(dī)的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否(fǒu)驱动原油破(pò)位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情。除(chú)此之外(wài)，原油暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加(jiā)息基(jī)本(běn)全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可(kě)能已(yǐ)经(jīng)出现，但(dàn)市场的(de)底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多(duō)少也尚未(wèi)有明确的定论，但(dàn)用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然存在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)持续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期(qī)随着利润的(de)压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处(chù)于相对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的(de)问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于季节性淡(dàn)季(jì)，南方(fāng)开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且(qiě)随着气温的回(huí)升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的主要(yào)逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的(de)压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价(jià)格也(yě)难有较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存(cún)持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难(nán)改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力合(hé)约收盘大幅(fú)下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期(qī)间宏(hóng)观事件的(de)扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化(huà)等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下(xià)装置开工较为积极，实(shí)际(jì)检(jiǎn)修力度有待观(guān)察(chá)。而(ér)且，亚(yà)东石化(huà)和(hé)英力士重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存(cún)进入4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有助于带(dài)动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集中检修(xiū)将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格(gé)企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也出现了(le)周(zhōu)度回(huí)升的态势。最大的利空因素(sù)在(zài)于PX与石脑油(yóu)价差的(de)压(yā)缩，目(mù)前(qián)两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋(qū)势(shì)延续。从价格(gé)走(zǒu)势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势。

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