大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的(de)最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析(xī)研(yán)究当前经(jīng)济(jì)形势(shì)和(hé)经(jīng)济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记习(xí)近(jìn)平主持会(huì)议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社(shè)会全面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国(guó)经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平(píng)稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一(yī)共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和(hé)银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)中第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部(bù)数据中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人机出(chū)现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在(zài)合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月继(jì)续(xù)不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报(bào)季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预(yù)期回归(guī)理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得(dé)到(dào)同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的(de)趋(qū)势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一(yī)带一路(lù)”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基(jī)于：1）经(jīng)济(jì)复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速(sù)等(děng)指标仍在(zài)探底(dǐ)，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位(wèi)资(zī)产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链中(zh1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升ōng)的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市(shì)第(dì)一波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛(niú)市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面(miàn)去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类(lèi)资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美(měi)联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一(yī)年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预期(qī)的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回(huí)升可(kě)能不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢(huī)复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽(suī)然可(kě)能(néng)已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛(niú)市(shì)起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途(tú)，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一(yī)季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对(duì)短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央(yāng)国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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