大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在(zài)以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会(huì)发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢复常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预(yù)期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济(jì)运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运(yùn)。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是(shì)美(měi)国(guó)历(lì)史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了(le)克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方(fāng)企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季度有望持续(xù)的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握(wò)再(zài)布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中(zhōng)期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动(dòng)逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能(néng)的潜(qián)力(lì)，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前(qián)后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增(zēng)速不(bù)及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第(dì)一次长时(shí)间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第(dì)一次(cì)战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还(hái)出现(xiàn)了2个(gè)月的底部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不(bù)会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)极低(dī)、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合(hé)在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起(qǐ)

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