5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要(y虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么ào)跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(di虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么ē)，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预(yù)期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大(dà)部分(fēn)内地互(hù)联网以及新(xīn)经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本(běn)正(zhèng)式(shì)出台(tái)了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域(yù)的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期(qī)，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到(dào)由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预(yù)期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还(hái)是需(xū)要(yào)更(gèng)长时(shí)间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经(jīng)济(jì)体政策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估(gū)值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的(de)业(yè)绩(jì)差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来(lái)说(shuō)，他(tā)们(men)认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也会(huì)逐(zhú)步上修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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