AI板块(kuài)成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能(néng)、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局(jú)AI概念(niàn)，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资者关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论(lùn)是成长派、还(hái)是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈(tán)及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大派(pài)别基金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价(jià)值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工(gōng)业生(shēng)产、环(huán)境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域(yù)。文中(zhōng)表示(shì)，人(rén)工智能领域的(de)快速发展为全球(qiú)带(dài)来无(wú)数机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们(men)的生活方式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智(zhì)能(néng)带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提(tí)高(gāo)效(xiào)率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、互联网平台等(děng)提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质(zhì)是利(lì)用技术的手段(duàn)，提(tí)升组织信息(xī)计算、存(cún)储、传(chuán)播的效率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业(yè)，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依然处(chù)于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们(men)可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来越意识(shí)到(dào)数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深度(dù)融合，也会给中国(guó)公(gōng)司带来发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到了(le)历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实开始方(fāng)方面(miàn)面开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度(dù)智能(néng)云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资者关系管理新(xīn)模(mó)式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极(jí)参与布局，其中，除了科技(jì)成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)可以看出，该基金一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的(de)计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康(kāng)威(wēi)视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个(gè)细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最重要(yào)的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)互联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金(jīn)科(kē)技(jì)成长团队中，有不少基金(jīn)经理明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时(shí)基本处于(yú)估(gū)值、机构(gòu)持(chí)仓的(de)历史底部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数(shù)不多处(chù)于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带(dài)来以(yǐ)十(shí)年为维(wéi)度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一(yī)季度的复苏(sū)和(hé)业(yè)绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人(rén)工智(zhì)能(néng)和可再生能源(yuán)将构(gòu)成未来(lái)社会的基石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的企稳(wěn)和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会将(jiāng)进(jìn)入(rù)新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积极的一派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善工智能相关产业链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴全合润(rùn)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质生活在(zài)一季度(dù)也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，招商蛇(shé勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善)口(kǒu)、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要(yào)是(shì)基于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着(zhe)人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模式(shì)转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于(yú)全要素(sù)生(shēng)产率的提升(shēng)，充(chōng)分利(lì)用好(hǎo)云计算(suàn)、大(dà)数据(jù)、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服(fú)务端全面提(tí)升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时(shí)间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关(guān)板块(kuài)。比如(rú)，建信智能(néng)生活(huó)在一季(jì)度继续调整了行业(yè)配(pèi)置，降低(dī)了制(zhì)造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重点布局了人工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能的(de)重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个(gè)季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着(zhe)大模型路(lù)线的成功，这一(yī)成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工(gōng)智能的应用领(lǐng)域得到了极大(dà)的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史(shǐ)上的一次(cì)重大(dà)创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术(shù)的应用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值(zhí)投(tóu)资理念(niàn)的(de)丘栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也提(tí)到(dào)了对AI的(de)看(kàn)好，但他(tā)的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关(guān)板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复合(hé)国家安全自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技术(shù)，有望(wàng)开启新(xīn)一(yī)轮的(de)科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求(qiú)拉(lā)动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业(yè)的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源板(bǎn)块的非理性(xìng)行(xíng)为(wèi)，就如同去年(nián)三季度(dù)半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技(jì)术要素革命(mìng)，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示(shì)，也会(huì)努力在火热的(de)行情面(miàn)前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因(yīn)为(wèi)此，他(tā)在去(qù)年三四季度布局(jú)了(le)不少人工智能相关(guān)的标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次(cì)不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的(de)确立，但(dàn)我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今年初是想象不到的。就(jiù)好比去(qù)年初我(wǒ)们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突，和(hé)后来的(de)疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。

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