周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而(ér)高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低(dī)位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也(yě)位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的(de)游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到(dào)资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票(piào)权(quán)益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出(chū)现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的(de)低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入(rù)资(zī)金超出净流出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金(jīn)的净卖(mài)出。