用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少机(jī)构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名(míng)机构和(hé)投资(zī)者。中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络发(fā)布的2021年(nián)业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.3中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵95亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网(wǎng)络(luò)的股价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服(fú)务(wù)转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财(cái)务(wù)软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业(yè)务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的(中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵de)”用友云”面世、云(yún)平(píng)台及领(lǐng)域服务(wù)快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入(rù)新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型(xíng)取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服(fú)务业务实(shí)现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却(què)还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定会(huì)面向外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的(de)跌(diē)停(tíng)，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反(fǎn)应了(le)其(qí)在(zài)高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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