昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注(zhù)美(měi)联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的(de)情况(kuàng)下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的(de)连(lián)任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的(xiāng)信这是(shì)我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄(líng)可能(néng)受(shòu)到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目(mù)前生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市(shì)场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并(bìng)未过度去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低(dī)国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅(fú)远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内(nèi)食(shí)用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节(jié)奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐(zhú)步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力(lì)的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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