AI板块成为(wèi)2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)度(dù)报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还(hái)是价值(zhí)派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资(zī)价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生(shēng)成(chéng)的内(nèi)容阐述了(le)人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能(néng)源开(kāi)发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能(néng)领域的快速发(fā)展为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生(shēng)活方式和社会(huì)发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能带(dài)来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的看好人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的(de)计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高效(xiào)率(lǜ)，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效(xiào)率的(de)提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其本质是利(lì)用技术(shù)的手段，提(tí)升组织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上的(de)类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处于产业的早期(qī)，但是我们(men)可以看到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季(jì)报(bào)，也显示(shì)出人工智能确(què)实开始(shǐ)方方(fāng)面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一(yī)言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智能云接入(rù)文心一言能力(lì)，致力(lì)于(yú)创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客(kè)户投资(zī)体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热(rè)点，不(bù)少基金经理选择(zé)了(le)积极参(cān)与布(bù)局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了(le)海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为，各(gè)个(gè)细分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长要(yào)素(sù)。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机(jī)会(huì)，特别(bié)是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理明(míng)确(què)看(kàn)好(hǎo)人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际(jì)也(yě)还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一(yī)轮科(kē)技创新周(zhōu)期(qī)的序(xù)幕，带来(lái)以十(shí)年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计(jì)算(suàn)机为(wèi)代表的(de)科(kē)技(jì)板块(kuài)内会持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料(liào)基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏(péng)等(děng)也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工(gōng)智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构成未来社会(huì)的(de)基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的(de)基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件(jiàn)公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单(dān)，立(lì)讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一(yī)季度也进行了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构(gòu)占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工(gōng)比(bǐ)例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三(sān)大(dà)持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据(jù)成为(wèi)新(xīn)的生产要(yào)素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的(de)核心在于全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信(xìn)息技术全(quán)方(fāng)位赋能传(chuán)统行(戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班xíng)业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖(gài)底层(céng)的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系(xì)统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿(càn)管理(lǐ)的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别是重点布(bù)局了人(rén)工智能技术创新带(dài)来(lái)的相关产业(yè)趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然(rán)在(zài)一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加(jiā)入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代(dài)表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具(jù)备了强大的通(tōng)用(yòng)性(xìng)。这属于科技(jì)史上的一次重大(dà)创新，未(wèi)来多(duō)个行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加(jiā)重视这一领域(yù)的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季(jì)度(dù)前十大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关(guān)板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控和产业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子(zi)等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来关注的方(fāng)向之(zhī)一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发(fā)现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该加(jiā)大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前保留一(yī)份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了(le)40％。当然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线行情的确立(lì)，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去(qù)年初我们(men)想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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