一度被(bèi)称(chēng)为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越(yuè)来越受(shòu)到(dào)个人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个(gè)人增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代表了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对(duì)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升(shēng)带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年(liàn)后(hòu)，尤其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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