在(zài)股市高点成立的(de)主动权益(yì)类定开基(jī)金密(mì)集迎来(lái)开放日(rì)，近(jìn)三(sān)个月(yuè)即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开(kāi)基金的(de)整体破净率与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利(lì)益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公司发(fā)布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个(gè)开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基(jī)金出现触发基(jī)金合(hé)同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履行基(jī)金(jīn)财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基金份额(é)天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金(jīn)的基金合同生(shēng)效后，若登记(jì)机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行(xíng)相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏(piān)债混合型(xíng)基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类(lèi)定期(qī)开放(fàng)基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率(lǜ)更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基(jī)金评价(jià)研究中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金开(kāi)放日临近(jìn)，为(wèi)了应对(duì)基金(jīn)集(jí)中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离(lí)开(kāi)放(fàng)日越远，整体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)数量明(míng)显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放(fàng)式基金来(lái)看，多数(shù)成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部(bù)分(fēn)基金破净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基(jī)金发行(xíng)相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动(dòng)力(lì)去做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益导(dǎo)向进(jìn)行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举既(jì)可(kě)以保护投(tóu)资者(zhě)利益(yì)，也可以树立(lì)基金(jīn)公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理(lǐ)规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位(wèi)、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的(de)风(fēng)险。一方面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整体波(bō)动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的投资(zī)策略、不同(tóng)投(tóu)资范(fàn)围的基金收益率差(chà)距较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪(xù)火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给(gěi)基金经(jīng)理带(dài)来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能(néng)会影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资产的(de)资金容量(liàng)通常有(yǒu)限(xiàn)，且(qiě天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝)短期快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权益(yì)类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续(xù)上升(shēng)的(de)话，投资者(zhě)对(duì)于后续(xù)新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在基(jī)金(jīn)经理更(gèng)好施展投资决策(cè)，有效(xiào)阻(zǔ)止(zhǐ)投(tóu)资(zī)者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值(zhí)也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二(èr)是要(yào)做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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