在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风(fēng)险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表(biǎo)现的(de)，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的(de)下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫(yì)后(hòu)经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计(jì)部分(fēn)低(dī)估值企业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式(shì)提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带(dài)动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日(rì)考察并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提(tí)示(shì)短期(qī)过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价(自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么jià)测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强(qiáng)根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能(néng)源及人工(gōng)智能(néng)将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续(xù)受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资金也有1个(gè)亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门(mén)主题行业的(de)资金(jīn)出现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议(yì)从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各(gè)类板块的投(tóu)资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中(zhōng)长自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的追捧热(rè)度(dù)仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积(jī)极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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