“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值(zhí)19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国(guó)国债价(jià)格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示(shì)，投资者预(yù)期的美联(lián)储(chǔ)7月(yuè)加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加(jiā)息(社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续(xù)两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布(bù)次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平(píng)均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就业人(rén)数(shù)减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显示出(chū)就(jiù)业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行(xíng)业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资(zī)增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对(duì)通胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱(ruò)，美(měi)联(lián)储进一(yī)步加息的(de)必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大(dà)概率事(shì)件，还需要关注后续公布的(de)5月美(měi)国通胀数(shù)据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)态可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力较(jiào)大时继续加(jiā)息。美(měi)联储(chǔ)利率会(huì)议落(luò)地前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会(huì)进一(yī)步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一步(bù)减产(chǎn)，以提振原(yuán)油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上(shàng)决定(dìng)进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国(guó)家(jiā)还在蚕(cán)食(shí)该集(jí)团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过(guò)这些行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布伦特(tè)油价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心(xīn)避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融(róng)稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格(gé)在六(liù)个月内从逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不(bù)会成为北(běi)约成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌克兰只是(shì)希(xī)望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员(yuán)国(guó)之(zhī)前需要更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需(xū)要把(bǎ)这些保障都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月(yuè)举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的(de)准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事(shì)，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北(běi)约应该在(zài)近期(qī)内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的(de)债务上(shàng)限，避免了可(kě)能出(chū)现的美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同(tóng)时在美(měi)联(lián)储本月会议(yì)或暂停加息(xī)的(de)预(yù)期推动(dòng)下(xià)，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期(qī)的(de)数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡胶期(qī)货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观(guān)本(běn)周(zhōu)，沪胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息(xī)比较热(rè)闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社(shè)商(shāng)品行情分析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区(qū)降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消(xiāo)息(xī)始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义(yì)，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大工业(yè)原(社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容yuán)料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要(yào)战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就不同了(le)。因为目前(qián)全年(nián)国(guó)产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的(de)一个比例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不(bù)会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能(néng)驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季(jì)，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由(yóu)于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高，加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产(chǎn)区大(dà)面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍在低位(wèi)，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步(bù)增加。同时(shí)根据(jù)历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下(xià)的概率较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会(huì)是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究(jiū)院能(néng)化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格(gé)处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销(xiāo)订(dìng)单缺(quē)货(huò)现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货(huò)压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市(shì)场主体预期不同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市场对(duì)今年的预(yù)期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数据还(hái)是(shì)不错的(de)，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车(chē)行(xíng)业(yè)来看(kàn)，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市(shì)场总体(tǐ)上(shàng)偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一(yī)方面中国经济(jì)复苏(sū)进程(chéng)、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美国银行(xíng)危机和美债(zhài)上限问题等。看向下(xià)半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观(guān)面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确(què)方向(xiàng)，主要(yào)跟随(suí)宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(y社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容ù)计干胶的数量并不(bù)会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给端没有天(tiān)气影响的情况下(xià)，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求端(duān)。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货(huò)端构成压(yā)力。内需方面，春节(jié)前市场基(jī)于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场从交易预期(qī)开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由(yóu)于(yú)国内(nèi)需(xū)求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本(běn)面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低(dī)位才(cái)能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是(shì)否有扰动(dòng)因素(sù)，一旦(dàn)天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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