财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语CDS合约所依据(jù)的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期(qī)的(de)瑞(ruì)信(xìn)英镑次(cì)级债作为(wèi)标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此(cǐ)举也引发(fā)了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有(yǒu)人的爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可(kě)以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值(zhí)减去(qù)违(wéi)约(yuē)后(hòu)的市场价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)集团债务(wù)相(xiāng)关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿美元(yuán)的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部分的(de)损(sǔn)失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同(tóng)时(shí)在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立运(yùn)营。

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