随着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动(dòng)连(lián)续(xù)第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号(hào)的(de)公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)在(zài)一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来(lái)看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动(dòng)指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票基金增(zēng)持前(qián)三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是(shì)交银(yín)定期(qī)支付(fù)双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略高于(yú)权(quán)益(yì)配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的(de)配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095107746.png">

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的(de)主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方(fāng)向(xiàng)的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的(de)基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配(pèi)置策(cè)略，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短(duǎn)期表现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配比例，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期(qī)低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那(nà)些能(néng)够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方面(miàn)，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类(lèi)资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术(shù)型(xíng)标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度(dù)操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益(yì)资(zī)产维持超(chāo)配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报中提到(dào)了(le)对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在(zài)大消费板块(kuài)内重点关(guān)注航(háng)空出(chū)行(xíng)供需格(gé)局(jú)和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济(jì)修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持(chí)谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新技术对(duì)经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回(huí)调。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改善能(néng)激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较(jiào)而言，医(yī)药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环(huán)节(jié)，是长期关敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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