今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部(bù)分(fēn)券商近期对于基(jī)金的(de)发行导向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基(jī)金(jīn)发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司(sī)等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)，上交所此次(cì)会议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不(bù)会过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热(rè)门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金(jīn)公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募(mù)巨头都(dōu)有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企现代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市(shì)场对(duì)国有上市企业的(de)关注度(dù)，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来(lái)在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富(fù)基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的(de)提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的(de)需(xū)求。在中国特(tè)色估值(zhí)体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作(zuò)为(wèi)指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市(shì)公(gōng)司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合(hé)计约(yuē)33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数(shù)的(de)分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)表现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投(tóu)资者可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购(gòu)和(hé)网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估(gū)值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推(tuī)动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估(gū)行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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