财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一个重要问题终于(yú)尘(chén)埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组成的委员会一致投票(piào)通过了上(shàng)述(shù)决议。值得一提(tí)的(de)是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)说，提(tí)出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债(zhài)务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的(de)信贷事(shì)件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排(pái)名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是(shì)相较于(yú)AT1债券的(de)优先(xiān)债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员(yuán)会(huì)没有(yǒu)对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出(chū)任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的(de)作(zuò)用(yòng)是在信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)（违约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方(fāng)可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于(yú)参考(kǎo)资产(chǎn)的(de)面(miàn)值减去违约后的(de)市(shì)场价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生(shēng)了(le)信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(ni中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大án)3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新(xīn)评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大瑞银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会(huì)，同时(shí)在(zài)“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独(dú)立运营(yíng)。

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