大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商老师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控(kòng)和(hé)经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态势，经济(jì)运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平(píng)急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮(lún)美国(guó)银(yín)行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗 data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称两架无(wú)人机试图袭击克里姆林宫 普(pǔ)京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当(dāng)地(dì)时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面(miàn)实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依(yī)然(rán)处(chù)于全(quán)年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分(fēn)有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性(xìng)因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期(qī)结(jié)构(gòu)上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期(qī)线索在于科(kē)技周期与复苏(sū)链中的(de)弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依(yī)据(jù)基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜(qián)力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概(gài)率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及市场预期(qī)，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处(chù)于复(fù)苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市(shì)第一年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资(zī)本市(shì)场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可(kě)能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环(huán)境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的良机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利(lì)于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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