近(jìn)日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调(diào)侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京(jīng)文(wén)旅(lǚ)局5月17日发布通报(bào)，决定没收(shōu)笑果文化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报(bào)》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得(dé)众(zhòng)多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融(róng)资，对外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑果文化，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范(fàn)围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和(hé)脱(tuō)口秀俱乐(lè)部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑(xiào)果文化也成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉(jué)到(dào)商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)整理公开信(xìn)息(xī)发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯关联(lián)公司入股笑果(guǒ)文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联(lián)社(shè)创投(tóu)通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文(wén)化得到游族网络(luò)天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族(zú)网络、普思(sī)资(zī)本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿(yì)元(yuán)的(de)A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化(huà)集团(tuán)、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南(nán)山(shān)资本(běn)、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本(běn)的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络更是笑果文化(huà)的(de)天(tiān)使投(tóu)资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于(yú)北(běi)京东城区(qū)隆福(fú)寺的笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)线下(xià)喜剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏(sū)州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，笑果文(wén)化(huà)对外投资(zī)的企(qǐ)业(yè)共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如(rú)今存续(xù)的(de)企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权(quán)也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同时企业类型(xíng)变(biàn)更为(wèi)有(yǒu)限责(zé)任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文化或许是(shì)在(zài)悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的前(qián)高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果(guǒ)文化的(de)A轮投资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本次(cì)出事，此(cǐ)前(qián)脱口秀(xiù)行业在国内处于快速发(fā)展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式丰富(fù)多样，而(ér)在(zài)该领域笑果文化做的(de)很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子(zi)里很火爆，出(chū)于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求的(de)就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑(xiào)一边(biān)反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能(néng)需要张(zhāng)狂和(hé)外向一些，但公众(zhòng)场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国家政治(zhì)和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯(kěn)定是(shì)不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进行非(fēi)常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)的业务(wù)和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大(dà)股(gǔ)东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频(pín)联(lián)合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文(wén)化联合出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化(huà)相关人士去年称(chēng)，受众面最(zuì)广的是(shì)线上长视频(pín)业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视(shì)频节目，可以占到公司百分(fēn)之四十的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以(yǐ)上的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来品在国内的发展历程要短得(dé)多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带来(lái)一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投(tóu)通数据(jù)显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。其中，不乏明星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐游(yóu)资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文(wén)化(huà)外(wài)，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀的(de)倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年之(zhī)后(hòu)，市(shì)场上暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企(qǐ)业(yè)获得(dé)融资。

　　资(zī)本市场的反应(yīng)与高(gāo)速(sù)增长的市(shì)场似乎并不匹配(pèi)。据(jù)《中(zhōng)国脱口秀行(xíng)业发展趋势分析与(yǔ)未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资(zī)本(běn)为何却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始(shǐ)人(rén)高承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑天然是(shì)确(què)定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具(jù)有巨大的(de)不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的(de)不确(què)定性、观众审美(měi)的不确定性，以及踩(cǎi)红(hóng)线(xiàn)等重要舆(yú)情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)未来(lái)想(xiǎng)要可持续发展，就(ji人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么ù)需要拥抱监管(guǎn)，在合法合(hé)规的底线之上(shàng)，不断运(yùn)营爆(bào)款，激活创作，带动整个行业(yè)的上线，这(zhè)才是这个(gè)行(xíng)业可持续(xù)、良(liáng)性发展(zhǎn)的(de)可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为大(dà)文娱行业中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一(yī)样（如影视(shì)剧作、游(yóu)戏(xì)等(děng)等），都严(yán)重依赖(lài)IP本身而(ér)非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这(zhè)个(gè)行业的“故(gù)事(shì)”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资本市场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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