编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成(chéng)名作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的大框架，在(zài)细分(fēn)赛(sài)道(dào)中(zhōng)不断(duàn)寻找(zhǎo)性价(jià)比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特(tè)别是合(hé)成树脂(zhī)板块的(de)蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的(de)股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管(guǎn)两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间(jiān)更(gèng)长(zhǎng)的(de)易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季度股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其(qí)次，他(tā)选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披(pī)露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持(chí)年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明(míng)远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的(de)主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴，从近(jìn)期(qī)发(fā)布的年(nián)度业(yè)绩快(kuài)报(bào)来(lái)看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报(bào)的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维持较长时(shí)间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源(yuán)行业的(de)终局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司(sī)圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰(tài)资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的基(jī)金经理，而(ér)他(tā)的(de)业绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资(zī)，同时也谈(tán)到(dào)了今(jīn)年大热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏爱高估(gū)息和(hé)低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却(què)退出了前一(yī)季(jì)的前(qián)十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他(tā)对于(yú)小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业(yè)配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的(de)迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理余(yú)广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们(men)就是中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽(huī)合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总(zǒng)结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或(huò)偏(piān)低(dī)的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去35c到底有多大，35c是多少银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严(yán)格(gé)执(zhí)行基金(jīn)合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最年(nián)轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的(de)还(hái)是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他所保留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得(dé)买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平(píng)安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及(jí)原材(cái)料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回(huí)归。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公(gōng)司(sī)替代(dài)了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的(de)，目前(qián)年内(nèi)的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的(de)金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗(liáo)器(qì)械行(xíng)业的部(bù)分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了(le)半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对(duì)低(dī)调的(de)领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓(cāng)比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇35c到底有多大，35c是多少川技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程(chéng)机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺(shùn)周期(qī)装备、医(yī)药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第35c到底有多大，35c是多少六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的(de)明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的(de)长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其(qí)中占据(jù)明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航(háng)、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前该(gāi)板块去(qù)库(kù)存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的(de)表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的(de)少壮派基(jī)金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全(quán)混合(hé)为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和(hé)高增(zēng)长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域(yù)重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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