5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第(dì)一季度(dù)持仓(cāng)报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人(rén)民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景林(lín)资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季(jì)度前五大卖(mài)出(chū)标(biāo)的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去(qù)年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大(dà)重仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成(chéng)为景林资(zī)产的第二大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末(mò)持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价(jià)均处(chù)于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘(jué)、提(tí)升综合(hé)能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积累的口(kǒu)碑和(hé)公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学(xué)等业(yè)务恢(huī)复增长，同时素质教(jiào)育、直播(bō)电商业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的(de)估值下有足(zú)够的安全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对(duì)于(yú)教育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的(de)选择似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公开资(zī)料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年(nián)底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随(suí)后(hòu)便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗(luó)列(liè)，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日(rì)成交额(é)超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要(yào)原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民(mín)贷(dài)款回落再度(dù)成为信贷(dài)回(huí)落的主要(yào)原(yuán)因。而企业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带动(dòng)社融增速(sù)回落(luò)，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷(dài)款好转了(le)，主(zhǔ)要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收(shōu)票额(é)度(dù)控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出现深度(dù)负增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起96的因数有哪些数，72的因数有哪些来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进场(chǎng)的情况之下，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之(zhī)后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红(hóng)火火，但很多投资者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机构审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难(nán)言(yán).......

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