北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优异的业绩(jì)对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在(zài)于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做(zuò)过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走(zǒu)对(duì)了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业(yè)是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国有关部(bù)门积(jī)极地进(jìn)行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)还(hái)不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已(yǐ)超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以在消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯(bó)克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是(shì)生意(yì)，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速(sù)买入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参(cān)与了(le)亚(yà)利(lì)桑那州的(de)部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前(qián)我们没有一(yī)家公(gōng)司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要(yào)高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

<49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数strong>　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在(zài)相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的(de)事物永远在不(bù)断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多(duō)投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮(bāng)助解决(jué)一些(xiē)环境(jìng)方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全国的(de)每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这(zhè)些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)的限(xiàn)额是(shì)25万(wàn)美(měi)元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常明(míng)智的(de)事(shì)情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的(de)人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在(zài)履(lǚ)行其(qí)职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界大(dà)战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各种各(gè)样的(de)新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的(de)价(jià)值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我(wǒ)们最(zuì)终可(kě)能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发(fā)生的时候(hòu)，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额(é)的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直(zhí)到(dào)它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要(yào)做的(de)工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一(yī)系列负(fù)面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市(shì)中(zhōng)心的(de)空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了一段困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一些问题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路(lù)的(de)长期(qī)运(yùn)营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投资或商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希(xī)尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大(dà)的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像我们(men)一样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一(yī)大(dà)堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的(de)时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们(men)的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期(qī)利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的(de)企业(yè)不多，但(dàn)我们确(què)实(shí)找到(dào)了一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也(yě)能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的接班人话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个(gè)人(rén)。未来我们(men)还需(xū)要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的(de)十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他(tā)的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很(hěn)享(xiǎng)受与他(tā)交流(liú)，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我(wǒ)们(men)对(duì)五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望(wàng)

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　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一(yī)样，成(chéng)为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的(de)钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他(tā)仍(réng)会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们(men)会(huì)成(chéng)为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数ng>

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的(de)路就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学(xué)习(xí)你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他(tā)们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一(yī)定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非(fēi)常热爱自己的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资(zī)上(shàng)对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的(de)话，告(gào)诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的(de)。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上(shàng)排(pái)在(zài)差不(bù)多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”