昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美(měi)联储会(huì)再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加(jiā)息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为(wèi)美(měi)联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须(xū)在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了(le)民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，自品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市(shì)的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期(qī)生猪现货(huò)偏强的(de)主要(yào)原因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概(gài)率延(yán)长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数(shù)量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐步(bù)向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回(huí)落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状态(tài)下短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度(dù)二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的(de)担(dān)忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范(fàn)围(wéi)预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期(qī)情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利(lì)多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出(chū)现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度(dù)亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二轮(l为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机ún)疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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