“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低(dī)基数,4月的出口增速也不赖(lài),与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对比;拉动方面,“一(yī)带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角,欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0%超过(guò)美欧日(34.3%),粗(cū)略计算,如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口增(zēng)速保持在6%以上,那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑,使得全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。
从(cóng)整体(tǐ)看,3、4月份的(de)数(shù)据再(zài)次验(yàn)证,当前观察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口,不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重要(yào)指标,但随(suí)着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移,其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面,由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆,汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升,导致港口数据与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏离(lí),另一方面,以(yǐ)往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速与中国(guó)出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势,但(dàn)由(yóu)于产品结构差异,2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下,传统观察框(kuāng)架适用性减弱,信息(xī)的噪(zào)音和(hé)预(yù)期的波动可能(néng)加大。
国别方面,擘画外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài),4月对俄(é)出(chū)口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持续活跃,沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落(luò),不(bù)过整体来看,自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù),日(rì)韩份(fèn)额(é)保(bǎo)持稳定。
产品(pǐn)方面,4月出(chū)口结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额维持强势(shì),增速(sù)较3月进(jìn)一步(bù)准确的近义词有哪些,准确 的近义词是什么?加快部分源于(yú)去(qù)年低(dī)基(jī)数原(yuán)因(yīn),不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩(hán)国,半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看,量(liàng)价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口,而受全(quán)球半导体周期影响,集(jí)成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。
那(nà)么,2023年出口最大的变数:“一带一路”的空(kōng)间有多(duō)大?站在2022年年(nián)底,市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累,而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了(le)越来越重要的(de)作用,那么如(rú)何(hé)去评(píng)估(gū)这一空间有多(duō)大(dà)?
一带一路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下,我(wǒ)国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美(měi)日(rì)韩在这(zhè)些国(guó)家的进口(kǒu)份(fèn)额,2018年至2022年,中国在一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5%,同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8%。
空间有多大?保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中,中国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家(约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70%,以下简称10国)。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对(duì)标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增速情(qíng)况,同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年(nián)均下跌份额,假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约(yuē)60%被中(zhōng)国取代。
结果显示,中性条(tiáo)件下(xià),“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97%,此(cǐ)外根据(jù)占(zhàn)比(10国占65国(guó)的70%),大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39%。
在全球放缓的背景下,1个百分点(diǎn)并不(bù)少,我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于0%。对(duì)欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测,思路为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅下行(xíng)(downturn)的(de)时间(jiān)段中,选出具有参考意义的三年(nián),分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì),我们(men)选择2009(全球金融危机)、2016(美国紧缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn))、2001(科(kē)网泡沫破(pò)裂,全球经济温和放缓(huǎn))分别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测,中性(xìng)假设下,2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。
假设对(duì)其余国家(在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26%)出口增(zēng)速预(yù)测(cè)按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测(cè)即(jí)1.5%计算,并考虑价(jià)格(gé)因素,使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测(0.96%),计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此(cǐ),中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为0.13%(图11)。
测(cè)算存在低估的(de)风(fēng)险,主要(yào)来自于两个方(fāng)面:数据口径差异和(hé)欧(ōu)美(měi)经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面,各国自(zì)中国进口的数据和中国向各(gè)国出(chū)口的数据(jù)存在差(chà)异(无论是绝对量还是(shì)增速),有(yǒu)时这一差异还较大,一般而(ér)言(yán)中国出口端的增速会更高,这意味着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的(de)测算(suàn)是(shì)低(dī)估的;外(wài)需(xū)方面(miàn),欧美(měi)经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较(jiào)大的不确定性,可能在今年下半年、也(yě)可能在明(míng)年(nián),若后者出现,那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。
风(fēng)险提(tí)示:东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期,对(duì)外需(xū)拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经(jīng)济韧(rèn)性超预期(qī),对于中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)拖累不(bù)足。
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是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了