一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成(chén莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗g)为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个(gè)人(rén)投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额(é)也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市(shì)规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难(nán)度(dù)有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得(dé)个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗)比超过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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