5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管(guǎn)理超(chāo)千亿(yì)元人民(mín)币的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方(fāng)机构之一，景林(lín)的(de)动向受到了市(shì)场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合(hé)人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度末(mò)，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上(shàng)市公司的(de)股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市(shì)值中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面(miàn)，景(jǐng)林资(zī)产一季度前五大卖出(chū)标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股(gǔ)持仓前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)旧是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个(gè)季(jì)度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末，景林(lín)资产持(chí)有新东方430万(wàn)股，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一季度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股股(gǔ)价(jià)均处(chù)于震荡态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不同年(nián)龄层(céng)的用户(hù)对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗lì)挖掘、提(tí)升综合能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之后，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多公司退出(chū)离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来说，凭借(jiè)多年(nián)积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城(chéng)河依(yī)然(rán)很(hěn)深。个(gè)别(bié)头部(bù)企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值(zhí)下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资(zī)产对于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会(huì)公开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮(pào)轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过(guò)后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大(dà)主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估仅热(rè)闹(nào)了(le)一(yī)两(liǎng)天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗列(liè)，不构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额(é)超万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧降温(wēn)，市(shì)场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金(jīn)融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但是考虑到(dào)去年(nián)4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为信贷回(huí)落(luò)的(de)主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味(wèi)着(zhe)贷款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大(dà)，一直(zhí)在(zài)颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗压(yā)降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额(é)度控(kòng)制很(hěn)严(yán)。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了(le)很(hěn)多票，后面改用(yòng)其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票(piào)据已经快要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要(yào)让(ràng)大家看到(dào)宽信(xìn)用的(de)信(xìn)号出(chū)现，而(ér)这可能(néng)还需要一定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的(de)背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基(jī)金经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看(kàn)着红(hóng)红(hóng)火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大(dà)热的人工智能，游(yóu)资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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