在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波(bō)动(dòng)较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午(wǔ)1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提(tí)示后(hòu)有所降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二(èr)级(jí)市(shì)场价(jià)格，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会(huì)产生二级市场价(jià)格的(de)下跌(diē)，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后经济(jì)活(huó)动(dòng)复苏(sū)和(hé)去(qù)年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机(jī)制。在(zài)这一(yī)改革下，预(yù)计部分低估值企(qǐ)业(yè)可能(néng)采取股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大(dà)举投(tóu)资(zī)日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股(gǔ)市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投资可能(néng)会涉(shè)及相(xiāng)关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力圈(quān)内(nèi)投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)前列(liè)。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关(guān)注(zhù)，净(jìng)流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到(dào)资金的(de)追逐，净(卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗jìng)流入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储(chǔ)能等(děng)设施(shī)建(jiàn)设和(hé)配(pèi)套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能(néng)，汇(huì)聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的(de)资金出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议(yì)从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类板块的(de)投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近(jìn)期(qī)跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关(guān)注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落(luò)、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域(yù)；而(ér)长(zhǎng)期卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗(qī)来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业。

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