5月12日晚间，根据美(měi)国证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递(dì)交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)是(shì)国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基(jī)金(jīn)机构(gòu)，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)止(zhǐ)2023年(nián)一季(jì)度末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司(sī)的股(gǔ)票(piào)。其(qí)中，前(qián)十大(dà)持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林(lín)资(zī)产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮(bā双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义ng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个(gè)季度增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略(lüè)奏(zòu)效后(hòu)，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)第(dì)七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景林资产的(de)第二大(dà)重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一(yī)季度还建仓了(le)好(hǎo)未来(lái)，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对(duì)“教育”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应(yīng)对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目(mù)前(qián)行业政策环(huán)境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司(sī)退出离(lí)开(kāi)，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企业(yè)在(zài)K9学科之外(wài)的教(jiào)育领域业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务(wù)等(děng)新业务成为新的(de)增长驱动力。且公司的(de)利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全(quán)边(biān)际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们(men)看到了(le)相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了(le)一(yī)两天，随后(hòu)便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的(de)金融(róng)数据大幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比(bǐ)多(duō)增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数的(de)异常，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信(xìn)贷(dài)回落的(de)主要(yào)原因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和营收(shōu)压力很大，一(yī)直在压降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出(chū)现深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义r: #ff0000; line-height: 24px;'>双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义量(liàng)资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线(xiàn)人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估(gū)这边，本(běn)月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资金进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投机(jī)之风大盛，认为(wèi)当下市场交易(yì)机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作(zuò)的(de)“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他们的(de)机构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难(nán)言.......

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