5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国(guó)有(yǒu)银行协(xié)定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本；同(tóng)时本(běn)次降息有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传(chuán)导较(jiào)弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)持(chí)续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必(bì)要(yào)性；第(dì)四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于(yú)活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机(jī)制协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于(yú)提(tí)升银行放(fàng)贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的(de)调(diào)整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款之间的存款的(de)利(lì)率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下(xià)调(diào)的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅(fú)度(dù)较大(dà)。在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债发(fā)行(xíng)利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资(zī)金供需决定的(de)，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着(zhe)政(zhèng)策意(yì)愿强调信(xìn)号意(yì)义的(de)作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求(qiú)不(bù)足的(de)情况，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放(fàng)支(zhī)持(chí)，有效降低(dī)了实体综合(hé)融资(zī)成(chéng)本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际(jì)弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大的基(jī)础上，银行自身(shēn)也(yě)有动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银(yín)行(xíng)存款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了(le)以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集(jí)中(zhōng)在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降(jiàng)低银(yín)行对(duì)公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成本的(de)下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不(bù)断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是(shì)否还有进一步下降的(de)空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业(yè)银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益率，利(lì)多(duō)永续(xù)经营性(xìng)质(zhì)的(de)票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实(shí)际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能(néng)进入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于(yú)压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策(cè)基外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌(pái)存款利(lì)率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资(zī)者应该如(rú)何(hé)守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他(tā)固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽然(rán)债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一(yī)步(bù)盈(yíng)利空间被(bèi)压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗g>德邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从(cóng)疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的(de)“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议关(guān)注行业估(gū)值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数(shù)专业的(de)人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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