AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不(bù)仅(jǐn)不(bù)少上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人(rén)工智能(néng)、基金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资(zī)者关(guān)系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是(shì)成(chéng)长派(pài)、还是(shì)价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是(shì)对于短(duǎn)期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护和(hé)可持续发展，以及新能(néng)源开发(fā)和(hé)利(lì)用等领域(yù)。文中(zhōng)表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的快(kuài)速(sù)发展为全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式和社(shè)会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用(yòng)。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中(zhōng)也(yě)明(míng)确(què)表示(shì)，产业方向上，我们坚定的(de)看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的(de)改变。他还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工(gōng)智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联(lián)网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是(shì)一个和互联(lián)网行业一样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于(yú)产业的(de)早期(qī)，但是我们可(kě)以看到疫情背(bèi)景下，大(dà)家越来越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能(néng)深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机(jī)会。目前整个(gè)板块的(de)估(gū)值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示(shì)出(chū)人工智能确(què)实开始方方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有基金公司(sī)积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将通(tōng)过百度智能云接入文(wén)心(xīn)一言(yán)能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为一季(jì)度市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点择了积(jī)极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不(bù)乏(fá)价值(zhí)投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出(chū)，该基金一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益(yì)于人工智能的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒(méi)互联网行业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联(lián)网平(píng)台(tái)、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业(yè)的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最(zuì)重(zhòng)要的增长要素(sù)。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部(bù)的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国(guó)际也还有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一(yī)轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机为代表(biǎo会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点)的(de)科(kē)技板块内会(huì)持(chí)续有个(gè)股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑(yí)问人工智(zhì)能和(hé)可再(zài)生能源将构成未(wèi)来(lái)社会的基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新(xīn)的产业机会将进入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的(de)一(yī)派。他(tā)在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)维持了较高仓位，对(duì)人(rén)工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入(rù)兴(xīng)全(quán)合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直(zhí)接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能(néng)相关产业链的(de)挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质生活(huó)在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前(qián)十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是(shì)基(jī)于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的(de)产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行(xíng)业(yè)，从生产和服(fú)务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行(xíng)业应用等(děng)，这是(shì)一个系(xì)统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理的(de)基(jī)金(jīn)也重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续(xù)调整(zhěng)了(le)行业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大金(jīn)融(róng)地产行业的(de)配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创新(xīn)带来(lái)的(de)相关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报中表达(dá)了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本(běn)次的(de)人工智能的应用领域(yù)得到了极大的(de)拓展，模(mó)型具备了(le)强(qiáng)大(dà)的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的一次(cì)重大创新，未来多个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来(lái)我们应(yīng)该更加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研究和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低(dī)估值(zhí)价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对(duì)相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年(nián)市场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科(kē)技创(chuàng)新周期，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业(yè)的部分成长股是未来关注(zhù)的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三季度半(bàn)导体及医药(yào)板块的(de)抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技(jì)术要素革命，或(huò)许(xǔ)我们(men)已(yǐ)经站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮带来(lái)的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成(chéng)长投(tóu)资者，会积极学(xué)习(xí)和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年(nián)能(néng)看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会努力在火热(rè)的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去(qù)年(nián)三(sān)四季(jì)度布局了不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置(zhì)大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确(què)立，但(dàn)我们还是(shì)认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就(jiù)好比去年(nián)初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。

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