随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的(de)权(quán)益基(jī)金，相(xiāng)比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下(xià)条(ti克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思áo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度(dù)末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富(fù)通改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基(jī)金在(zài)一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计(jì)持(chí)有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关(guān)注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对(duì)于基(jī)本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业(yè)配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通(tōng)资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息(xī)产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基(jī)金增(zēng)持克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思前(qián)三则(zé)是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工(gōng)智(zhì)能主题的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露(lù)的情(qíng)况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林(lín)国(guó)怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本(běn)季(jì)度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝(jué)对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前(qián)权(quán)益部分依然保持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努力将该(gāi)基(jī)金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时(shí)标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明显的(de)偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了(le)低(dī)估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益(yì)基金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性价比等(děng)的(de)判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益(yì)仓位(wèi)，但(dàn)内部(bù)结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了(le)深(shēn)度价值和价(jià)值质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合(hé)权益(yì)资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全(quán)、数字经(jīng)济和(hé)新技术(shù)领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航(háng)空出(chū)行供需格(gé)局和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一(yī)带一路(lù)带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复(fù)盘历史(shǐ)上(shàng)的复(fù)苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代(dài)的关(guān)键环节，是(shì)长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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