美国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括资(zī)产(chǎn)出售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行发布声明确认(rèn)了(le)周三的(de)媒体消息(xī)，称在和多(duō)位潜在(zài)的投(tóu)资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长，在第(dì)一共和银行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存(cún)款流(liú)失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继(jì)续暴(bào)跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易(yì)九(jiǔ)次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行(xíng)磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院银(yín)行委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医(yī)学初创企业；第(dì)一共和(hé)银行集中于财(cái)富管理；而(ér)签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他们担心(xīn)银(yín)行倒(dào)闭(bì)会(huì)将(jiāng)美国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道(dào)，美国(guó)联(lián)邦和州政府(fǔ)官员正在(zài)评估(gū)近几天银(yín)行(xíng)股大幅波动(dòng)背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌(diē)近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空(kōng)某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面(miàn)强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动(dòng)已引起官员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国(guó)人担心(xīn)他们在(zài)银行或其他金(jīn)融机(jī)构(gòu)账户上的(de)钱的安(ān)全(quán)。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年人表(biǎo)示他(tā)们(men)担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这(zhè)些(xiē)最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据相似(shì)。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年人表示，他们(men)非常(cháng)或中度担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽(jǐn)管盖(gài)洛(luò)普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得(dé)到(dào)解决后，人(rén)们(men)对存(cún)款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对(duì)存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧可能并非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人(rén)机袭(xí)击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区(qū)的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布(bù)加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧元区三大(dà)关键利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分别(bié)上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外(wài)盘(pán)原(yuán)油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的(de)影响，原油(yóu)市(shì)场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连续加息对经(jīng)济造(zào)成影响的担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再(zài)度(dù)出现破产银行，造(zào)成美(měi)国股市下滑(huá)，原油作为大(dà)宗商品代(dài)表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)原(yuán)油分析师高健告(gào)诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银行危机事(shì)件有关(guān)。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的(de)一份评估文件(jiàn)警告(gào)称，如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济将面(miàn)临严(yán)重后果，在三种预(yù)期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带(dài)来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国(guó)银行问(wèn)题再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期(qī)风(fēng)险，宏观层面的(de)不确定(dìng)性较大，主要风险(xiǎn)在于当前(qián)的(de)宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)是否有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由日(rì)度(dù)级别演变成(chéng)周(zhōu)度级(jí)别的拉升行情。如(rú)果这种情(qíng)况出现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点(diǎn)集中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示(shì)在利(lì)率上升(shēng)和通(tōng)胀居(jū)高不(bù)下的(de)情况下，美国经济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步(bù)扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回(huí)归(guī)宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注点(diǎn)在(zài)于美联储是否会在(zài)接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面(miàn)连(lián)续大跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱动上也(yě)有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危(wēi)机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘(pán)面的(de)走势(shì)，对(duì)此轮原油大(dà)跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回(huí)升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也(yě)要重点留意是否会(huì)重现以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称(chēng)，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五(wǔ)周出现大幅减少，而(ér)美(měi)国即将进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会(huì)逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的(de)中东(dōng)产油(yóu)国为稳(wěn)定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进(jìn)入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步(bù)释(shì)放，原油供给端(duān)尤(yóu)其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的(de)突(tū)破(pò)上行(xíng)仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼(bī)近(jìn)年(nián)内(nèi)低(dī)点，短线观察前低的支香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年撑力度。未来(lái)能否驱动(dòng)原油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避险情(qíng)绪的(de)持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级别(bié)的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实质(zhì)性大利空香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段(duàn)时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市场的(de)底部仍(réng)需(xū)要(yào)观察。基本面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确(què)的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势(shì)偏(piān)强。美国(guó)将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌(diē)带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期(qī)数据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北(běi)部(bù)分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青(qīng)生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润的(de)压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于(yú)相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题(tí)持(chí)续，5月份国(guó)内沥青供应存(cún)在(zài)收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业的(de)开工率看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观(guān)预期仍(réng)在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格(gé)波动的主要(yào)逻辑在于成本(běn)端原油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的(de)压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价格也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生产成本下(xià)移(yí)，沥青综合加工(gōng)利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日(rì)，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对(duì)PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累(lèi)PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工(gōng)厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰(fēng)，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价差(chà)开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有(yǒu)一个(gè)向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计划(huà)，但(dàn)由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实(shí)际(jì)检(jiǎn)修(xiū)力(lì)度(dù)有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于(yú)宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格(gé)走(zǒu)势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原(yuán)油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实(shí)质(zhì)发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑(huá)的利(lì)空可(kě)能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内(nèi)开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开工率也出现了(le)周度回升的态势(shì)。最大的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致(zhì)趋(qū)势延续(xù)。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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