今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于基(jī)金的(de)发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资(zī)者走(zǒu)进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做(zuò)优做大(dà)，提升(shēng)市(shì)场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立(lì)中国(guó)特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是(shì)近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存(cún)在不(bù)少央企主题(tí)基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资(zī)者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大(dà)公(gōng)募(mù)巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极(jí)填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华(huá)还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资(zī)源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国(guó)有上市企(qǐ)业的关(guān)注(zhù)度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较(jiào)完备(bèi)的：一(yī)是央企(qǐ)是(shì)实(shí)现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计(jì)国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业(yè)绩(jì)为(wèi)央国(guó)企(qǐ)的估值(zhí)重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目(mù)前(qián)已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的(de)“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化(huà)投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数(shù)具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下(xià)属现(xiàn) 金(jīn)分红或回(huí)购总额(é)占(zhàn)总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购(gòu)央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流(liú)指数表现出更低的(de)估(gū)值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么由“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有(y青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么ǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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