随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去(qù)年四(sì)季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募(mù)基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金(花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗jīn)，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐(zuò)上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在(zài)一季度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等(děng)基金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金(jīn)份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数量则(zé)相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的(de)公(gōng)司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)在一季度(dù)新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基(jī)金中，汇(huì)添(tiān)富科技(jì)创新、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依(yī)次(cì)为易(yì)方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济政策的提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和(hé)新(xīn)能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季(jì)度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合(hé)中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝(jué)对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根(gēn)据既(jì)定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适(shì)度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积(jī)极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年(nián)股票市(shì)场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚(花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗jiān)持(chí)长(zhǎng)期资(zī)产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行(xíng)了(le)分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量(liàng)等(děng)偏(piān)价值策略(lüè)的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估(gū)值(zhí)、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的(de)科技基(jī)金。在(zài)不同(tóng)地(dì)域的投(tóu)资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的(de)配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会(huì)经济(jì)活(huó)动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理们也在一季(jì)报中提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向角度(dù)出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以及一带(dài)一(yī)路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估(gū)值处均在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提(tí)供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于(yú)稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博(bó)弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关(guān)注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续(xù)关注(zhù)以下(xià)三(sān)个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带来(lái)相(xiāng)关行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本面(miàn)的(de)改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估值(zhí)性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的(de)突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空间。

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