个人(rén)养老金业(yè)务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次(qī)一(yī)年的试点，在(zài)全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保(bǎo)障部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权益(yì)产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务正在(zài)获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中(zhōng)个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及(jí)中信(xìn)证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业(yè)务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大型券商们财富(fù)管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局(jú)产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服(fú)务结(jié)合，试(shì)点(diǎn)券商(shāng)充分发(fā)挥(huī)财富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产(chǎn)品名(míng)录显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财(cái)类(lèi)产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代(dài)销(xiāo)个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个(gè)人养老金基(jī)金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计(jì)126只个(gè)人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募基(jī)金(jīn)的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的(de)产品货架能够带给客户更好的服(fú)务办(bàn)理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部(bù)分(fēn)客户(hù)对于金融产(chǎn)品的(de)特征和策略的认知、对(duì)自身投(tóu)资能(néng)力、投(tóu)资(zī)意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品类(lèi)型的(de)基(jī)础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产(chǎn)品的(de)特性；结合(hé)存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对(duì)于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)理由，一是(shì)来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是(shì)个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资(zī)也令不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投(tóu)资(zī)者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资(zī)者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和(hé)资产配置，做(zuò)到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的专业(yè)服(fú)务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人(rén)养老金(jīn)基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银(yín)行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台上(shàng)仅可(kě)查(chá)询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了(le)基金(jīn)交易业(yè)务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证(zhèng)券(quàn)公司个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配(pèi)置(zhì)的(de)全(quán)周(zhōu)期专业资配服(fú)务和(hé)一站式的(de)产品选择(zé)。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资一站式(shì)解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供含账户管(guǎn)理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务(wù)投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中(zhōng一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次)长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次金融需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，在客户分类服(fú)务方(fāng)面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社(shè)保关系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金是(shì)一个(gè)增量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研(yán)优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投(tóu)资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客(kè)户(hù)建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的(de)波动，引导客(kè)户持(chí)续(xù)参与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会(huì)针对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构(gòu)和(hé)不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对(duì)每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供符合监管(guǎn)部门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金(jīn)，提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的养老方案跟(gēn)踪报告(gào)以(yǐ)及养(yǎng)老直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增(zēng)量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业(yè)和(hé)客户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和(hé)投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资(zī)策略(lüè)和长期规划，激(jī)发客户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的(de)一(yī)站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的(de)养老资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如节税计(jì)算(suàn)器(qì)），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用方(fāng)面，引入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模(mó)型(xíng)，根据客(kè)户的(de)风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提(tí)供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更好地实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的(de)个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同(tóng)生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专(zhuān)业的(de)、一(yī)对(duì)一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告负一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次g>

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问(wèn)题都(dōu)是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成(chéng)收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个(gè)人养老目(mù)标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安(ān)泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特(tè)点达到(dào)的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的(de)风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较近的(de)投资者比较合适，性价(jià)比高的中波(bō)动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客(kè)户养(yǎng)老类资金的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两(liǎng)个目的(de)，前提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产品评价体系，通(tōng)过该体系(xì)的评(píng)价(jià)，能较为清晰地(dì)区分出(chū)产品的(de)“性(xìng)价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为(wèi)目标风险型和目标(biāo)日(rì)期型两大类，投资(zī)者可(kě)以根据自身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受能力选(xuǎn)择具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过(guò)严(yán)格(gé)控制股票资(zī)产仓(cāng)位降低产品波(bō)动(dòng)，带(dài)给(gěi)客(kè)户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资(zī)金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达(dá)到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一(yī)定的短期波动(dòng)，对于追求长期(qī)投资收(shōu)益的客(kè)户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投资不(bù)同(tóng)品种、不同(tóng)收(shōu)益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提(tí)供(gōng)个(gè)人养老基金服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构或者(zhě)每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下(xià)三方面(miàn)诉求(qiú)：一是(shì)增强基(jī)础设施(shī)建设(shè)，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提供(gōng)基(jī)于客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行端、个(gè)税端进行(xíng)一系列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验(yàn)不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策(cè)对代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以进一步为投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端(duān)进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多(duō)样(yàng)化(huà)个(gè)人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化(huà)的投资(zī)选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益率远低(dī)于预期(qī)，是大多(duō)人(rén)不愿意入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养老规(guī)划，也需要业(yè)务人员(yuán)及其(qí)所(suǒ)在机(jī)构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还(hái)需(xū)要(yào)结合其他(tā)商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流(liú)动性(xìng)差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数占基本(běn)养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融(róng)监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客(kè)户选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计初心(xīn)，必须(xū)切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和(hé)资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管(guǎn)理服务(wù)提(tí)供商(shāng)，可以与(yǔ)产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人(rén)建议，参(cān)考部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底(dǐ)层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工具来解决(jué)客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退(tuì)休(xiū)人(rén)群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为(wèi)居民提供(gōng)持续(xù)卓越的(de)养老规(guī)划与满足不同养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多层级的(de)养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还(hái)上线了自研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年(nián)金组合的(de)评价(jià)结(jié)果。此外(wài)，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的(de)企业员工和(hé)机构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基金研(yán)究中心已为(wèi)部分省市(shì)提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合评(píng)价系统(tǒng)及(jí)研(yán)究咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司已初步建立(lì)了(le)个(gè)人养老金及个人养老金融服(fú)务(wù)体系(xì)，充分(fēn)利用金融(róng)产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态(tài)度(dù)的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多(duō)人只是开了(le)账户(hù)并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因为不知道如何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的(de)群(qún)体会怎样(yàng)理解(jiě)这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休(xiū)后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部财(cái)富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老金业务(wù)热情高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入(rù)的一(yī)部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也不会影响她(tā)未(wèi)来的生活(huó)质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在(zài)基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶(jiē)段最在(zài)意的就是买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养老金业(yè)务的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年龄群(qún)体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多(duō)一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取(qǔ)得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老金业务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的开展中感受到，一些客户开(kāi)了(le)户但没存(cún)储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且(qiě)收益优势不(bù)明(míng)显，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员(yuán)的角度谈到(dào)了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险承(chéng)受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等级(jí)的产(chǎn)品(pǐn)，纯公(gōng)募(mù)基(jī)金难以达(dá)到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的(de)。