财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该(gāi)与其(qí)共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调(diào)仓换股，可(kě)见(jiàn)越(yuè)来越多的基(jī)金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证明(míng)了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影(yǐng)，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一(yī)只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的(de)应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型(xíng)以及相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到(dào)市(shì)场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国(guó)内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和(hé)的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了(le)突(tū)破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此(cǐ)前(qián)招商证券(quàn)研(yán)报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某个(gè)板块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的(de)一季报(bào)中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基(jī)金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对本产品(pǐn)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价(jià)值混(hùn)合(hé)前(qián)十大重仓股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能八哥鸟寿命是多少年源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底(dǐ)该基(jī)金增持(chí)了宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏(fú)龙(lóng)头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者(zhě)采(cǎi)访时(shí)提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重(zhòng)仓押(yā)进(jìn)去，不确定(dìng)性(xìng)来(lái)的(de)时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你(nǐ)再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这(zhè)些股票的(de)估值(zhí)体系还在合(hé)理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，中微观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶(jiē)段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代(dài)，但八哥鸟寿命是多少年未来(lái)10年，最牛的(de)资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言(yán)，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股(gǔ)在(zài)过去几年(nián)其(qí)实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合(hé)大(dà)多数的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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