关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决(jué)策者可能不得不进一步提高利(lì)率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的(de)激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有(yǒu)必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基(jī)线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家和(hé)地区的境(jìng)外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等(děng)方(fāng)面互联(lián)互通的(de)机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初(chū)期(qī)可交易品种为利(lì)率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签(qiān)署(shǔ)报价(jià)商协(xié)议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率(lǜ)互(hù)换集(jí)中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”的境外投资者为符合(hé)人民(mín)银行要求并完成内地银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限的境(jìng)外投资者需(xū)同时申(shēn)请(qǐng)成(chéng)为(wèi)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的清算会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续可根(gēn)据市(shì)场情(qíng)况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌(pái)及相关交易处理情况(kuàng)的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司(sī)）在(zài)上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于(yú)4月(yuè)27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成(chéng)交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券(quàn)交易规则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不进(jìn)行清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及(jí)欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危机(jī)的(de)继(jì)续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息(xī)周期的第(dì)十(shí)次加息(xī)，也(yě)可能(néng)是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘(pán)面(miàn)走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别(suǒ)油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油脂(zhī)相关(guān)上市(shì)企业一(yī)季(jì)度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三(sān)天日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需(xū)求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度(dù)的(de)停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构(gòu)预期(qī)马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据(jù)偏弱，出口月度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌后，利空(kōng)落(luò)地效应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下(xià)降的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库(kù)存预(yù)估下降的原因来自(zì)于(yú)马来(lái)西亚国内消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格(gé)上(shàng)行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空(kōng)因(yīn)素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西(xī)亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来(lái)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平，因产量持(chí)平且(qiě)马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位(wèi)分析(xī)师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三(sān)个(gè)月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因(yīn)各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下降的主要原因来自于产量(liàng)的(de)季(jì)节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕现货价(jià)差(chà)高位运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大(dà)增强，也(yě)进一步刺(cì)激了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场对(duì)于马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度作为(wèi)全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降(jiàng)，但(dàn)都仍处于(yú)历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价(jià)格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低(dī)位(wèi)，无法(fǎ)满足当(dāng)月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要(yào)原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈油疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是供(gōng)需(xū)双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈油(yóu)到港(gǎng)压力下(xià)降，月均(jūn)到港量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更(gèng)为重要(yào)的是(shì)，国(guó)内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利(lì)润打(dǎ)开(kāi)，产地让利(lì)，这至少需(xū)要产地(dì)库存压力(lì)明显恢复才有可能(néng)。因此，未来(lái)产地(dì)的累库必将(jiāng)早于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期(qī)内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄(è)尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要(yào)密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市(shì)场(chǎng)人士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四(sì)也(yě)放慢(màn)了(le)激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美(měi)国银(yín)行业的(de)任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大(dà)豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕比和(hé)当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出(chū)独(dú)立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联(lián)储(chǔ)加息已(yǐ)经(jīng)在市场预期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食(shí)用消费各占一半，但(dàn)各(gè)国生(shēng)物柴油(yóu)政策(cè)比例一(yī)段(duàn)时(shí)期内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为原(yuán)油及(jí)宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量的大(dà)幅波(bō)动(dòng)，加(jiā)上油(yóu)脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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