北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球投资(zī)者5个(gè)多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在(zài)这次股东(dōng)会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资(zī)者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做的(de)很好，我们(men)有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前(qián)面临的(de)问(wèn)题不在于是否开(kāi)新店。我和(hé)查(chá)理为了(le)把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全(quán)球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我们都是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的(de)行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了(le)，但电影院不(bù)能(néng)减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收(shōu)购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了(le)微软对其(qí)的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希(xī)尔所有监管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门(mén)积极(jí)地进行了(le)合作，但这并(bìng)不(bù)代表他(tā)们最终一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年(nián)的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资(zī)是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美国(guó)的(de)芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需(xū)要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明(míng)，我想他的(de)智(zhì)商可(kě)能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能(néng)的目标。我(wǒ)们(men)的(de)不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于(yú)解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽车(chē)行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带来了(le)巨(jù)大的(de)成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资(zī)者关(guān)于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智(zhì)能(néng)并(bìng)不能取(qǔ)代很(hěn)多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微(wēi)软的(de)产品(pǐn)，但这类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)仍不(bù)完善(shàn)，譬(pì)如目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能(néng)改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决(jué)一些环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面(miàn)做了非常多(duō)的投(tóu)入。不(bù)过，现在(zài)做的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们(men)现在正在(zài)经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然(rán)后(hòu)将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去(qù)了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了(le)很(hěn)多次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示(shì)，我们(men)在第(dì)二(èr)次世(shì)界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如果他(tā)们承担了不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人(rén)们未来(lái)的行为(wèi)方(fāng)式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人(rén)做的(de)一些风(fēng)险性(xìng)事情，银(yín)行可能(néng)是一个(gè)非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案(àn)》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当(dāng)人(rén)们对货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能(néng)比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢(huī)复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克(yī)运营指标，要长期(qī)为客户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错误(wù)的投资(zī)决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份(fèn)额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资(zī)者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的(de)企业(yè)不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业(yè)务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最(zuì)终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们(men)还需要更(gèng)多的(de)优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝(jué)不(bù)会让(ràng)他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做(zuò)的(de)更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它(tā)们(men)是一些令人难(nán)以置(zhì)信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限(xiàn)的(de)资本和(hé)大量(liàng)的人(rén)才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时(shí)至今(jīn)日依然(rán)畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家的资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如(rú)果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是(shì)：你(nǐ)要(yào)践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们(men)出(chū)生(shēng)起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上都存在(zài)各(gè)自的问题(tí)。我(wǒ)年(nián)事(shì)已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透(tòu)露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要(yào)更多(duō)的(de)运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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