关(guān)注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉(lā)德：利率可能需(xū)要进一(yī)步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高(gāo)利率(lǜ)以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策(cè)遏(è)制(zhì)了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储(chǔ)仍然(rán)可(kě)以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮(bāng)助通(tōng)胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境(jìng)是经济(jì)增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策(cè)者(zhě)中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作（即(jí) “互(hù)换通”）的各(gè)项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家(jiā)和地(dì)区的境外投资者经(jīng)由香(xiāng)港(gǎng)与内地基(jī)础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互(hù)联(lián)互通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地(dì)银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内(nèi)投资者需与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报价(jià)商协议，并为上海清算所(suǒ)利(lì)率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符合人民银(yín)行要求并(bìng)完(wán)成内地银行(xíng)间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权(quán)限的境外投(tóu)资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为(wèi)场外结算公司的(de)清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额(é)为40亿(yì)元(yuán)人民币，后(hòu)续可(kě)根(gēn)据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及相(xiāng)关交易(yì)处(chù)理(lǐ)情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易(yì)。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上(shàng)交所深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善(shàn)处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段(duàn燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗)性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)基本面(miàn)迎来(lái)改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国(guó)际(jì)原油价格(gé)大(dà)幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也(yě)可能(néng)是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放(fàng)慢加息(xī)步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在此轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是由基本面(miàn)的(de)改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市企业一(yī)季度业绩大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度的停(tíng)机计划(huà)，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库(kù)存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内(nèi)消费180万吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在(zài)本周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数(shù)据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场(chǎng)情绪略显悲观(guān)。但在价(jià)格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预期下降的(de)乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存(cún)预估下降的原因(yīn)来自(zì)于马(mǎ)来西亚(yà)国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自身基本(běn)面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且(qiě)马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和(hé)国内棕榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来(lái)自(zì)于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国内出(chū)口政策(cè)限制导(dǎo)致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫情防控措施优(yōu)化(huà)调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大(dà)增强(qiáng)，也进一(yī)步(bù)刺(cì)激(jī)了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处(chù)于历(lì)史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位，无(wú)法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平低是去(qù)库(kù)的主要原因。后期(qī)随(suí)着产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随(suí)着(zhe)产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港(gǎng)压(yā)力(lì)下降，月均到港(gǎng)量3燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗0万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要(yào)进口增加(jiā)，也就是说(shuō)进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产地(dì)库存压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的(de)累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素(sù)驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期(qī)来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要(yào)密切关注厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候的(de)发生和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美(měi)联储会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集(jí)中在(zài)美(měi)国银(yín)行(xíng)业的(de)任何(hé)可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎(shèn)态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市(shì)场(chǎng)的压力(lì)持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂整体的(de)行情难以表现得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和当(dāng)前年(nián)度南(nán)美大豆的(de)减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期(qī)的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期当中(zhōng)，因(yīn)此对(duì)大宗商品市场的(de)利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不(bù)低，比如(rú)棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段(duàn)时期内是(shì)固定(dìng)的，燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗不会因为(wèi)原油及宏观市(shì)场的波动，而(ér)出现生(shēng)物柴(chái)油产量的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏观因(yīn)素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对价格波(bō)动仍(réng)然将起到主导作用(yòng)。

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