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　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率可能需要(yào)进一步(bù)提(tí)高圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么rong>

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不(bù)得不进一步提高(gāo)利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经济(jì)数(shù)据表现再(zài)决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目(mù)前还不(bù)清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确(què)信(xìn)没有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他(tā)认为美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官(guān)员的(de)代表人(rén)物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期(qī)先(xiān)行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的(de)境外投资(zī)者经(jīng)由(yóu)香港(gǎng)与(yǔ)内地基(jī)础设施(shī)机(jī)构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制(zhì)安(ān)排(pái)，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境外投(tóu)资者为(wèi)符合(hé)人民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请开通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户(hù)。

　　初(chū)期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情(qíng)况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨(zuó)日早盘(pán)却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏(sū)嵘泰(tài)工(gōng)业股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称公司）在(zài)上交所网(wǎng)站发布关于(yú)实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易(yì)。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债(zhài)仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继(jì)续加息预期以及欧美(měi)银行业危机的继(jì)续(xù)发(fā)酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加(jiā)息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加(jiā)息周期(qī)的(de)第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在(zài)假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析(xī)师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈油库存(cún)连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析(xī)师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动(dòng)的。她(tā)表示，一(yī)方面(miàn)源(yuán)于(yú)餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季度业绩大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮(yǐn)端(duān)将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停(tíng)机(jī)计划，市(shì)场现货(huò)供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内(nèi)消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持(chí)平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货价(jià)格(gé)在本周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈油整体数(shù)据偏弱，出(chū)口(kǒu)月(yuè)度环比下(xià)降，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下(xià)跌(diē)后，利(lì)空落地效(xiào)应以及机构对于(yú)4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估(gū)超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库(kù)存预估下降的(de)原因(yīn)来自于(yú)马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油(yóu)及(jí)菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项(xiàng)调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增加。受访的(de)九(jiǔ)位分析师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因(yīn)各有(yǒu)不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因(yīn)来自于产量的季节(jié)性减产以(yǐ)及(jí)印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防(fáng)控措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么货价差(chà)高位运(yùn)行导致棕榈油替代性(xìng)能(néng)大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么中国棕榈油(yóu)库存下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出(chū)现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和(hé)印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽然(rán)库存都不同程度(dù)下降(jiàng)，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库(kù)周期，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以(yǐ)及(jí)需求国(guó)库(kù)存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季(jì)节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库(kù)更多(duō)是供(gōng)需双重推动的(de)结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利(lì)润打(dǎ)开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存压(yā)力明显恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库(kù)必将早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续(xù)性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入(rù)中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续需要密切关(guān)注厄尔尼(ní)诺气(qì)候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹。不(bù)过，随(suí)着美联储会议的(de)结束，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任何可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此仍需(xū)保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基本面(miàn)仍然多空交织(zhī)。当前年(nián)度(dù)加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表(biǎo)现(xiàn)得特(tè)别(bié)强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美大豆(dòu)的减产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低(dī)水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多(duō)地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消费占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工业(yè)消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但(dàn)各国(guó)生物柴油政策(cè)比(bǐ)例一段时期(qī)内是固定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需(xū)品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因此油脂(zhī)自(zì)身基本面对(duì)价格波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。