5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募景(jǐng)林资产递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第(dì)一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国(guó)内管(guǎn)理超(chāo)千亿(yì)元人(rén)民币的对(duì)冲基(jī)金机构，亦是内地少有的(de)进行(xíng)大手笔持(chí)有美股的(de)买方机(jī)构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这(zhè)一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORM十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历S、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美(měi)股(gǔ)头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一(yī)次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也(yě)不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英(yīng)伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)持(chí)有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并(b十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历ìng)无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司(sī)退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务(wù)恢(huī)复增长，同时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的(de)财报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关的积极信号(hào)。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)对(duì)于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景林(lín)资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一(yī)季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万(w十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历àn)股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而一季(jì)度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中特估(gū)仅热闹(nào)了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为(wèi)客观数据信息罗(luó)列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常(cháng)，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落的(de)主要原因。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷款继(jì)续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社(shè)融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很(hěn)多(duō)票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要(yào)接近零(líng)利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)之(zhī)下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)人工智(zhì)能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然(rán)累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多(duō)只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增(zēng)量资金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌(diē)之(zhī)后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业绩和(hé)投(tóu)资信仰之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接(jiē)着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易(yì)机制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有苦难(nán)言，市(shì)场(chǎng)上大热(rè)的(de)人工智(zhì)能，游资(zī)炒作(zuò)的(de)“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白(bái)点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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