如(rú)果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那么(me)显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自(zì)1990年(nián)8月以来(lái)的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已经(jīng)率先创下(xià)了(le)1990年8月(yuè)3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累(lèi)计(jì)上涨了逾(yú)15％，远远超过了标(biāo)普500指数约(yuē)9％的(de)涨幅。截(jié)止本周(zhōu)三(sān)，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二(èr)季度(dù)迄今的(de)短短一(yī)个半月，日(rì)股的(de)涨幅(fú)更是在全球主(zhǔ)要股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全(quán)球？对于许多(duō)国际市场的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市(shì)场表(biǎo)现出的(de)强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进(jìn)一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多(duō)的业内(nèi)人(rén)士(shì)开始(shǐ)注意到这一全球第三(sān)大经济(jì)体的巨大投资(zī)机会(huì)。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆(bào)发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了(le)“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是(shì)巴菲特的(de)出现让日(rì)股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其(qí)他人(rén)眼下正在(zài)看到的，人们对日(rì)股的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪(nǎ)些(xiē)因素在(zài)推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六周(zhōu)成(chéng)为了日本股票的净买家。在此期(qī)间，外国投(tóu)资者大(dà)举涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票和(hé)期(qī)货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过(guò)去10年最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数(shù)据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外交易者又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的(de)股(gǔ)票和期货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从未见过外国投(tóu)资者对日(rì)本如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼(lóng)罩(zhào)下(xià)，越来越多(duō)的(de)海(hǎi)外投资者似乎看到了(le)日本(běn)股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人(rén)的(de)长期低迷印象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元的(de)日元(yuán)汇(huì)率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴(bā)菲(fēi)特对日(rì)本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者对投资(zī)日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来(lái)已受到了越来越多平时不太(tài)关(guān)注日本市场的(de)海外(wài)投资者的咨询。不少海外(wài)投资者(zhě)在看到日本股(gǔ)市(shì)的涨幅超过(guò)美股后，开始(shǐ)调查其中的原因(yīn)，他(tā)们的建仓(cāng)买入又进(jìn)一(yī)步(bù)促(cù)使股市上涨，形成了(le)目前的(de)良性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得留意的现象是(shì)，在巴菲(fēi)特上月(yuè)公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相(xiāng)继(jì)造访日本。这些海外资(zī)金(jīn)有(yǒu)意复制巴菲特的(de)策略，通过低(dī)成本日元融资(zī)押注高(gāo)股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着(zhe)在国(guó)际市场上(shàng)分散投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增(zēng)长潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的(de)回(huí)报率是(shì)在波动性远(yuǎn)低于美(měi)国科(kē)技股(gǔ)的情(qíng)况(kuàng)下实现的。这(zhè)意味着日本(běn)股(gǔ)市对美国投资者来说应(yīng)该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可(kě)能也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日(rì)本(běn)股市(shì)，以(yǐ)此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归(guī)是日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企(qǐ)业治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者(zhě)今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他(tā)们此前在这片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历(lì)过长达(dá)数(shù)十(shí)年虚(xū)假的曙光和令人失望的低回(huí)报。那么这一次，即便有着避(bì)险和多元(yuán)化分散(sàn)投资(zī)的(de)需求(qiú)，他们又为(wèi)何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一(yī)定远超(chāo)全球其他地(dì)区(qū)吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本(běn)轮上(shàng)涨的主要原因(yīn)还源于治理标准的提高(gāo)，以及企业部门(mén)推动(dòng)向股东返还现(xiàn)金。日本多(duō)年的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)改(gǎi)革已开(kāi)始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的(de)派息已(yǐ)大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资(zī)产(chǎn)负(fù)债(zhài)表(biǎo)上有(yǒu)净现金，而(ér)美国的(de)这(zhè)一高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来(yī)比例只有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司(sī)中约有(yǒu)54％的公司(sī)股价低(dī)于每股账面价(jià)值，而(ér)标普500指数成(chéng)分(fēn)股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估(gū)值指标来(lái)看，这就为日本(běn)股市提(tí)供了更(gèng)坚实(shí)的底部(bù)和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易所为了(le)改变(biàn)股价跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的(de)情况，还请求(qiú)上市企业在意识到资本成本的(de)前(qián)提下推进经营并公(gōng)布(bù)改善方(fāng)案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社(shè)推(tuī)出(chū)了(le)力争“早(zǎo)日实(shí)现市净率超过(guò)1倍”的(de)中期经营计划(huà)和股票回(huí)购，股价随后(hòu)大(dà)涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票(piào)回(huí)购和积极压(yā)缩政策性持股的方针(zhēn)，该公司(sī)股(gǔ)价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在(zài)内(nèi)的日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也(yě)均宣布了(le)新的股票回购计划。不少分析师(shī)预计(jì)，到今(jīn)年5月底(dǐ)，各日本上(shàng)市公(gōng)司的回购规(guī)模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面的(de)有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这些变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期(qī)公开会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方面(miàn)发生的事(shì)情比过去30年还(hái)要多”，这是股(gǔ)市充满活力(lì)表现的(de)最大单一原因。他们对提高股(gǔ)本(běn)回(huí)报(bào)率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松的货币政策和(hé)日(rì)本(běn)相(xiāng)对稳健的(de)经济基本面，显然(rán)也对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月(yuè)已走(zǒu)马上(shàng)任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其(qí)大规模的(de)货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央行(xíng)2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续加(jiā)息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日(rì)本央行眼下依然处于(yú)能让(ràng)海外(wài)投资(zī)者放心购买的(de)状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日(rì)本(běn)内(nèi)阁府(fǔ)17日公(gōng)布的数据(jù)显示，今年前(qián)三(sān)个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日(rì)本(běn)国家旅游局表高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来示，受益于(yú)中国(guó)放宽旅行(xíng)限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数(shù)从此前(qián)的182万攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛策(cè)略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资(zī)本支出计划和日本央(yāng)行持续宽松等(děng)积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从经济合(hé)作与(yǔ)发(fā)展组织(zhī)的经(jīng)济前景(jǐng)指数来看，日本目前(qián)是七国集(jí)团(tuán)中唯(wéi)一一个超过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本企业的(de)业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计(jì)利润将增长。以(yǐ)内需为导向的(de)企(qǐ)业正(zhèng)受益(yì)于入境游增长的前景(jǐng)，而大型(xíng)银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本(běn)股市到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券(quàn)也认(rèn)为(wèi)，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨(zhǎng)势或(huò)将(jiāng)延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购(gòu)和估值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财(cái)报(bào)的不(bù)俗表现或有望成为最(zuì)新的(de)上(shàng)行催化剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来